所谓赤马效率，指的是资产效率。那么，什么是资产效率呢？它代表企业赚钱的速度，代表企业每投入一元钱的资产，能够为企业带来多少收入。

付小平老师

校长EMBA《ROE财务》主讲导师、行动基金联合创始人、复星集团原财务总监、中国注册会计师

哪些因素会拖慢企业的赤马效率呢？从财务角度来看，评估资产效率快慢的指标是资产周转率，其计算公式为：

资产周转率=收入/总资产

=收入/（流动资产+非流动资产）

显然，分子越大，分母越小，资产的周转率就越高。换句话说，要提升企业的赤马效率，只有两种途径：

·收入增加，总资产下降。

·收入不变，总资产下降。

毫无疑问，企业要增加收入，需要在营销管理上狠下一番功夫，而降低总资产，减少企业对资产的占用，这是驾驭赤马效率更切实可行的捷径。因此，要想驾驭好赤马效率，企业必须匹配轻资产的方案。

然而，什么才是真正的轻资产呢？我发现企业容易在这里陷入误区，将总资产的大小作为判断赤马效率的标准。

在课堂上，我经常会做一个小测试——假设现在有两家公司：A公司有1000万元的总资产，B公司有2000万元的总资产，请问哪家公司经营得更好呢？许多人会铁口直断：B公司的赤马效率更低。事实上，资产金额的绝对大小并不能代表企业经营的好坏，因为赤马效率等于收入除以总资产。因此，要判断这两家企业赤马效率的高低，我们还要考察这两家企业的收入。

如果这两家公司的收入都是1000万元，那么A公司的赤马效率为1，而B公司的赤马效率为0.5。也就是说，虽然A公司的资产规模小于B公司，但是A公司的赤马效率更高。

我们再来看另一种情况：如果A公司的收入是1000万元，B公司的收入是6000万元。那么A公司的赤马效率为1，而B公司的赤马效率为3。在这种情况下，B公司的赤马效率更高，其经营资产的能力更强。所以，赤马效率是由收入和总资产两个要素决定的。在相同的收入情况下，总资产一定是越低越好。

在资产负债表中，哪些因素决定企业总资产金额的大小呢？根据30多年的财务管理经验，我发现其中最核心的三个因素是应收账款、存货和固定资产。因此，要想驾驭好企业的赤马效率，关键是要找到有效控制应收账款、存货和固定资产的办法。

*本文摘选自书籍《ROE预算管理》，付小平著。

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